به گزارش ذرهبین بورس، بورس تهران در هفته نخست شهریورماه بار دیگر در مسیر صعودی حرکت کرد و برای پنجمین هفته متوالی بازدهی مثبت به ثبت رساند. شاخص کل در این هفته بیش از ۷ درصد رشد کرد و ورود حدود ۱۰ همت پول حقیقی به بازار، توجه فعالان اقتصادی را به تداوم جریان نقدینگی به سمت سهام جلب کرد.
این اتفاق در شرایطی رخ داد که بازار سهام همچنان با مجموعهای از ریسکها و ابهامات سیاسی و اقتصادی روبهرو است. از سوی دیگر، بازارهای موازی نیز در همین هفته به سطوح قیمتی بالایی رسیدند. با این حال، سقفشکنی قیمت دلار و طلا نتوانست جریان سرمایههای خرد را از بورس خارج کند.
اما چه عاملی باعث شده برخلاف انتظار، پول حقیقیها با وجود ریسکهای موجود همچنان به سمت بازار سهام حرکت کند؟ و تداوم این ورود سرمایه چه پیامی برای مسیر آتی بورس دارد؟
بررسی دیدگاه کارشناسان در گفتوگو با «دنیای اقتصاد» نشان میدهد که تداوم ورود پول به تالار شیشهای را نمیتوان صرفا به رشد شاخص کل نسبت داد. به اعتقاد کارشناسان، احیای تدریجی اعتماد سرمایهگذاران، ارزندگی نسبی سهام و همچنین پیشبینیپذیرتر بودن بورس در مقایسه با برخی بازارهای موازی، از مهمترین عواملی هستند که در شرایط فعلی به تقویت تقاضا و ورود نقدینگی به بازار سهام کمک کردهاند.
۴۲ همت پول در پنج هفته
بورس در پنج هفته اخیر با ثبت بازدهی حدود ۳۱ درصدی نشان داده است که همچنان میتواند برای سرمایهگذاران جذاب باشد. در همین بازه زمانی، حدود ۴۲ همت پول حقیقی وارد بازار سهام شده است؛ رقمی که از نگاه کارشناسان، عملکرد قابلقبولی برای بازار سرمایه محسوب میشود.
اگرچه رشد اخیر بورس باعث شده بخشی از فاصله قیمتی سهام با سایر داراییها کاهش یابد، اما از نگاه برخی فعالان بازار، بورس همچنان در مقایسه با برخی داراییها از ظرفیت رشد بیشتری برخوردار است. همین نگاه میتواند یکی از دلایل اصلی تداوم ورود پول به بازار سهام باشد؛ به این معنا که افزایش قیمت در بازارهای موازی لزوما به خروج سرمایه از بورس منجر نشده و حتی میتواند در شرایطی، جذابیت نسبی سهام را افزایش دهد.
افزایش ارزش معاملات؛ نشانه تقویت تقاضا
از سوی دیگر، رشد ارزش معاملات همزمان با ورود پول حقیقی نشان میدهد صعود اخیر بورس صرفا حاصل حرکت چند نماد بزرگ نبوده است. گردش نقدینگی در گروههای مختلف بازار، در کنار رشد شاخصها، این پیام را به معاملهگران داده که تقاضا همچنان در بخشهایی از بازار فعال است.
در این میان، اثر افزایش نرخ ارز بر انتظارات سودآوری شرکتها نیز اهمیت ویژهای دارد. رشد دلار میتواند درآمد شرکتهای صادراتمحور و کامودیتیمحور را افزایش دهد و در صورت ثبات سایر متغیرهای اثرگذار، چشمانداز سودآوری بخشی از شرکتهای بورسی را تقویت کند.
به این ترتیب، افزایش نرخ ارز اگرچه از یک سو جذابیت بازارهایی مانند طلا و ارز را افزایش میدهد، اما از سوی دیگر میتواند برای بازار سهام نیز یک سیگنال بنیادی ایجاد کند. همین دوگانگی موجب شده بخشی از سرمایهگذاران افزایش نرخ ارز را نه صرفا تهدیدی برای بورس، بلکه عاملی برای بهبود انتظارات سودآوری شرکتها تلقی کنند.
فوران تقاضا در تالار شیشهای
با این حال، کارشناسان تاکید دارند که ورود پول حقیقی و تداوم روند صعودی بورس را نباید به معنای پایان ریسکها یا تضمین ادامه رشد بازار تلقی کرد. بازار سهام همچنان نسبت به ریسکهای سیاسی، نوسانات نرخ ارز، سیاستهای اقتصادی و عملکرد شرکتها حساس است و هرگونه تغییر در این متغیرها میتواند بر روند معاملات اثر بگذارد.
با وجود این، تحولات هفته نخست شهریورماه یک پیام مهم برای بازار داشت: در شرایطی که بسیاری از بازارهای موازی در سطوح قیمتی بالایی قرار گرفتهاند، سرمایهگذاران همچنان سناریوی صعودی بورس را محتمل میدانند. تداوم ورود پول حقیقی، افزایش ارزش معاملات و رشد فراگیرتر قیمتها نشان میدهد که تقاضا در بازار سهام همچنان فعال است.
بر این اساس، در شرایط فعلی میتوان گفت بورس نهتنها توانسته بخشی از اعتماد ازدسترفته سرمایهگذاران را بازیابی کند، بلکه با توجه به ظرفیت سودآوری شرکتها و فاصله نسبی قیمت سهام با برخی داراییها، همچنان در کانون توجه بخشی از سرمایهگذاران قرار دارد. با این حال، تداوم این روند در هفتههای پیشرو بیش از هر چیز به ثبات متغیرهای کلان، کاهش ابهامات و استمرار بهبود اعتماد سرمایهگذاران وابسته خواهد بود.
