حسین محمودی در گفت‌وگو با ذره‌بین بورس درباره علت افت امروز شاخص کل اظهار کرد: اگر ارزش دلاری بازار سرمایه را با سال ۱۳۹۹ مقایسه کنیم، در آن مقطع ارزش بازار حدود ۴۵۰ میلیارد دلار بود. از آن زمان تاکنون شرکت‌های جدید وارد بازار شده‌اند و افزایش سرمایه‌های متعددی نیز اتفاق افتاده است.
وی افزود: با در نظر گرفتن این تغییرات، اگر ارزش شرکت‌های جدید و افزایش سرمایه‌ها را تعدیل کنیم، ارزش دلاری بازار امروز در محدوده حدود ۷۰ تا ۷۵ میلیارد دلار قرار می‌گیرد؛ بنابراین از این منظر، بازار همچنان از جذابیت و ارزندگی برخوردار است.
فاصله ارزش بازار با ارزش جایگزینی
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به ارزش جایگزینی شرکت‌ها گفت: از منظر ارزش جایگزینی نیز بخش قابل‌توجهی از سهام در بازار پایین‌تر از ارزش واقعی جایگزینی شرکت‌ها معامله می‌شود و این موضوع می‌تواند در میان‌مدت و بلندمدت از بازار حمایت کند.
محمودی ادامه داد: با این حال، بازاری که در نتیجه تورم طی مدتی رشد کرده است، طبیعی است که با دوره‌هایی از استراحت و شناسایی سود مواجه شود. بنابراین افت امروز را بیشتر می‌توان یک اصلاح موقتی دانست و ریزش سنگین را در شرایط فعلی بعید می‌دانم.
وی با بیان اینکه رشد اخیر بورس در مقایسه با تورم چندان غیرعادی نبوده است، گفت: اگر عملکرد بازار را با تورم نقطه‌به‌نقطه مقایسه کنیم، رشد بورس حتی در برخی مقاطع کمتر از تورم بوده است. علاوه بر این، تغییر نرخ ارز صنایع مختلف از جمله دارویی، کشاورزی و غذایی نیز باید در تحلیل سودآوری شرکت‌ها مورد توجه قرار گیرد.
فشار فروش؛ شناسایی سود در کنار تحولات سیاسی
محمودی درباره عوامل افزایش فشار فروش در معاملات امروز اظهار کرد: بخشی از فشار فروش به تحولات مربوط به مذاکرات و لغو جلسه عمان مربوط بود و اخبار سیاسی در افزایش احتیاط معامله‌گران تأثیر داشت.
به گفته وی، از سوی دیگر، رشد اخیر بازار نیز باعث شده است بخشی از سهامداران به دنبال شناسایی سود باشند یا برای مدتی در انتظار روشن‌تر شدن شرایط سیاسی و اقتصادی بمانند.
نرخ بهره بالا؛ تهدیدی برای حاشیه سود شرکت‌ها
این کارشناس بازار سرمایه درباره نقش نرخ بهره در معاملات بورس نیز گفت: نرخ بهره حقیقی در اقتصاد ایران منفی است، اما با توجه به پایین بودن حاشیه سود بسیاری از شرکت‌ها، افزایش نرخ بهره می‌تواند به بازار سرمایه آسیب بزند.
وی افزود: حاشیه سود شرکت‌ها معمولاً در محدوده ۱۲ تا ۱۶ درصد قرار دارد و هرگونه افزایش نرخ بهره مؤثر در چنین شرایطی می‌تواند فشار بیشتری بر تولید و بازار سرمایه وارد کند. بنابراین ابتدا باید حاشیه سود بخش تولید به سطح معقول‌تری برسد و پس از آن، سیاست‌گذاری برای تعدیل نرخ بهره در مسیر مناسب‌تری قرار گیرد.
بخشی از نقدینگی به اوراق سکه رفت
محمودی درباره وضعیت نقدینگی بازار سرمایه نیز اظهار کرد: بخشی از نقدینگی از بازار سهام خارج شده و به سمت ابزارهای دیگر رفته است. در این میان، حدود ۱۰ هزار میلیارد تومان نقدینگی به سمت اوراق سکه حرکت کرده و موضوع اوراق ارزی نیز اخیراً مطرح شده است.
وی ادامه داد: اوراق دلاری و یورویی نیز جذابیت‌های خاص خود را دارند و طبیعی است که سرمایه‌گذاران در چنین شرایطی بخشی از منابع خود را میان بازارهای مختلف جابه‌جا کنند. بنابراین بازار سرمایه در حال حاضر با رقبایی از جنس ابزارهای مالی جدید مواجه است.
پیش‌بینی محمودی از معاملات فردا
این کارشناس بازار سرمایه در پایان درباره روند معاملات فردا گفت: احتمال می‌دهم بازار فردا در ابتدا منفی باشد، اما به سمت مثبت شدن حرکت کند.
محمودی البته تأکید کرد که بازار سرمایه در شرایط فعلی تا حد زیادی لحظه‌ای و تحت تأثیر اخبار و تحولات روز قرار گرفته است و جهت معاملات می‌تواند با انتشار اخبار جدید تغییر کند.
وی خاطرنشان کرد: بازار تا حدی به شرایط درگیری و ریسک‌های سیاسی عادت کرده است و وضعیت امروز مانند گذشته نیست که یکباره شاهد ریزش‌های ۱۰ تا ۱۵ درصدی در بازار باشیم. اگر درگیری‌ها به یک رویارویی تمام‌عیار تبدیل نشود، اثر این ریسک‌ها بر بازار سرمایه می‌تواند محدودتر باشد.
