به گزارش ذره‌بین بورس، بازار سهام در هفته دوم مهرماه برای دومین هفته متوالی رشد شاخص‌های اصلی را تجربه کرد. در این میان، شاخص کل بورس تهران با افزایش ۴.۷ درصدی، برای نخستین بار از مرز ۸ میلیون واحد عبور کرد و وارد کانالی تاریخی شد. شاخص هم‌وزن نیز رشد ۴.۱ درصدی را به ثبت رساند و شاخص کل فرابورس با بازدهی ۴.۲ درصدی به کار خود پایان داد.
بررسی روند معاملات نشان می‌دهد شاخص کل بورس تهران در ۴ روز از ۵ روز معاملاتی هفته گذشته افزایش یافت و تنها در یک روز با افت مواجه شد. هم‌زمان با رشد نماگرها، جریان ورود پول حقیقی نیز ادامه پیدا کرد و مجموع ورود نقدینگی سرمایه‌گذاران حقیقی به بازار سهام به ۸ هزار و ۸۰۰ میلیارد تومان رسید.
از سوی دیگر، میانگین ارزش معاملات خرد در محدوده ۴۶ هزار میلیارد تومان قرار گرفت؛ موضوعی که در کنار رشد شاخص‌ها و ورود پول حقیقی، از افزایش تحرک معاملاتی در بازار سهام حکایت دارد.
با احتساب عملکرد هفته گذشته، بازدهی شاخص کل بورس تهران از ابتدای سال جاری به ۱۱۹ درصد رسید. در همین مدت، شاخص هم‌وزن ۱۲۶ درصد افزایش یافت و بازدهی شاخص کل فرابورس نیز به ۱۲۷ درصد رسید. به این ترتیب، با وجود ثبت رکوردهای تازه توسط شاخص کل، بازدهی تجمعی شاخص‌های هم‌وزن و فرابورس از ابتدای سال بیشتر بوده است.
در بازارهای موازی نیز شاخص صندوق‌های طلا در هفته گذشته ۱.۳۵ درصد رشد کرد. بازدهی این شاخص در مهرماه به ۹ درصد و از ابتدای سال جاری به ۴۹ درصد رسید. مقایسه عملکرد بازار سهام و صندوق‌های طلا نشان می‌دهد بورس در بازه مورد بررسی بازدهی بیشتری داشته است؛ هرچند تفاوت بازدهی به‌تنهایی برای ارزیابی برتری پایدار یک بازار کافی نیست و ریسک سرمایه‌گذاری، نوسانات قیمت و افق زمانی سرمایه‌گذاران نیز باید در نظر گرفته شود.
تداوم رشد شاخص‌ها برای دومین هفته متوالی، ورود پول حقیقی و حفظ ارزش معاملات خرد در سطوح بالا، از استمرار فضای مثبت در بازار سهام حکایت دارد. با این حال، پس از رشد قابل‌توجه بازار از ابتدای سال و ورود شاخص کل به کانال ۸ میلیون واحدی، حفظ قدرت تقاضا و تداوم ورود نقدینگی از عوامل تعیین‌کننده مسیر آینده بورس خواهد بود.
صعود بورس زیر سایه ریسک‌های سیاسی و اقتصادی
بسیاری از کارشناسان معتقدند رشد بازار سهام و ارزندگی برخی نمادها به معنای نادیده گرفتن ریسک‌های پیش روی بورس نیست. تحولات سیاسی و اقتصادی همچنان از مهم‌ترین متغیرهای اثرگذار بر معاملات به شمار می‌روند و می‌توانند مسیر بازار را تغییر دهند.
در همین رابطه، برزو حق‌شناس، تحلیلگر بازارهای مالی، در گفت‌وگو با «دنیای اقتصاد» اظهار کرد که بازار سهام برخلاف انتظارات پیش از بازگشایی در اردیبهشت‌ماه، نه‌تنها با ریزش مواجه نشد، بلکه روند صعودی قدرتمندی را تجربه کرد و حدود ۴ میلیون و ۴۰۰ هزار واحد رشد داشت.
به گفته او، در هفته گذشته نیز بسیاری از فعالان بازار انتظار داشتند شاخص کل در آستانه ورود به کانال ۸ میلیون واحدی با افت مواجه شود. همین انتظار در ابتدای هفته فشار عرضه‌ها را افزایش داد، اما پس از مدتی تقاضا بار دیگر به بازار بازگشت و معاملات با حجم قابل‌توجهی دنبال شد؛ به‌طوری که ارزش معاملات روزانه به حدود ۴۰ همت رسید و بازار مجدداً مسیر صعودی را در پیش گرفت.
حق‌شناس رشد نرخ دلار، تداوم تورم و انتشار صورت‌های مالی مناسب شرکت‌ها را از جمله عوامل افزایش تقاضا در بازار سهام دانست. به اعتقاد او، روند تورمی همچنان ادامه دارد و همین مسئله می‌تواند به‌عنوان محرکی برای بازارهای مختلف عمل کند.
این تحلیلگر همچنین با اشاره به نقش شرایط سیاسی در روند صعودی بورس گفت سرمایه‌گذاران در حال حاضر شرایط موجود را به‌گونه‌ای ارزیابی می‌کنند که با وجود ریسک‌ها، احتمال تبدیل تنش‌ها به جنگی تمام‌عیار بالا نیست. به گفته او، این ارزیابی باعث شده است بخشی از سرمایه‌گذاران با پذیرش سطحی از ریسک، همچنان در بازار سهام حضور داشته باشند.
۳ ریسک مهم در مسیر صعود بورس
حق‌شناس در تشریح مهم‌ترین ریسک‌های بازار سرمایه، به افزایش تنش‌های نظامی، جهش نرخ بهره و احتمال مداخله دولت در سود شرکت‌ها اشاره کرد.
به گفته او، افزایش سطح تنش‌های نظامی می‌تواند تأثیر منفی قابل‌توجهی بر بازار سهام داشته باشد و روند معاملات را تحت تأثیر قرار دهد.
ریسک دیگر، افزایش نرخ بهره است. این کارشناس توضیح داد که نرخ بهره در حال حاضر نیز به‌تدریج و با گام‌های آهسته افزایش می‌یابد و این روند تاکنون فشار جدی بر بازار وارد نکرده است؛ اما افزایش ناگهانی و جهشی نرخ بهره می‌تواند اثر منفی بر معاملات سهام بگذارد.
او همچنین احتمال مداخله دولت در سود شرکت‌ها را یکی دیگر از ریسک‌های پیش روی بازار سرمایه دانست. به گفته حق‌شناس، موضوع خوراک پالایشگاه‌ها نمونه‌ای از این نگرانی است؛ به‌طوری که در ابتدای هفته قبل، بحث تمدید نشدن فرمول فعلی خوراک پالایشگاه‌ها و ابهام درباره تمدید، عدم تمدید یا تعیین فرمول جدید، به توقف نمادهای مربوطه از سوی سازمان بورس منجر شد. هم‌زمان با توقف این نمادها، بازار نیز افت شدیدی را تجربه کرد.
این تحلیلگر تأکید کرد که سرمایه‌گذاران احتمال مداخله در سود شرکت‌ها را به‌عنوان یک ریسک در نظر می‌گیرند. هرچند به گفته او، دولت مسعود پزشکیان در ۲ سال و چند ماه گذشته به‌طور مشخص به سمت چنین اقداماتی نرفته است، اما تضمینی وجود ندارد که با ادامه شرایط خاص اقتصادی کشور، این اتفاق در آینده رخ ندهد.
پیش‌بینی بورس هفته آینده؛ هدف ۹ میلیون واحدی در دسترس است؟
حق‌شناس درباره چشم‌انداز معاملات هفته آینده اظهار کرد که در صورت بروز ندادن اتفاق خاص در وضعیت ریسک‌های سیاسی، می‌توان انتظار داشت روند صعودی بورس ادامه پیدا کند.
بر اساس ارزیابی این کارشناس، شاخص کل در روزهای پیش رو دست‌کم می‌تواند حرکت صعودی به سمت سطح ۹ میلیون واحد را تجربه کند. با این حال، تحقق این سناریو به وضعیت ریسک‌های سیاسی و شرایط عمومی بازار وابسته خواهد بود.
موج مثبت بعدی بورس؛ اصلاح‌ها فرصت خرید می‌شوند؟
محمد موذن، کارشناس بازارهای مالی، نیز چشم‌انداز بازار سرمایه در روزهای آینده را مثبت ارزیابی کرد. به گفته او، بازار سهام طی هفته‌های اخیر از سطوح مهم عبور کرده و شاخص کل نیز بالاتر از سطح ۸ میلیون واحد قرار گرفته است.
موذن بهبود جریان ورود پول و انتشار گزارش‌های مناسب شرکت‌ها را از عوامل حمایت‌کننده از روند صعودی دانست و پیش‌بینی کرد بازار بتواند موج مثبت دیگری را تجربه کند؛ هرچند افزایش عرضه و اصلاح‌های کوتاه‌مدت در این مسیر طبیعی خواهد بود.
او افزود اگر در روزهای آینده عرضه‌ها افزایش یابد، اما متغیرهای سیاسی و بنیادی تغییر معناداری نکنند، این عرضه‌ها بیشتر می‌تواند ناشی از جابه‌جایی سرمایه و شناسایی سود باشد تا نشانه‌ای از تغییر روند بازار. از این منظر، اصلاح‌های احتمالی را می‌توان در چارچوب روند صعودی بررسی کرد و فرصتی برای خرید با دید میان‌مدت و بلندمدت دانست.
این کارشناس همچنین سطوح ۸ میلیون و ۸۰۰ هزار واحد و سپس ۹ میلیون واحد را از اهداف احتمالی شاخص کل در ادامه مسیر عنوان کرد.
کدام سهام در ادامه مسیر بورس مورد توجه قرار می‌گیرند؟
موذن با اشاره به شرایط فعلی بازار گفت تمرکز بر سهام بزرگ، بنیادی و شاخص‌ساز همچنان در اولویت قرار دارد. به اعتقاد او، در شرایطی که ریسک‌های سیاسی همچنان بالاست، توجه به این نمادها می‌تواند ضمن فراهم کردن امکان بهره‌گیری از روند بازار، به کنترل ریسک پرتفوی نیز کمک کند.
او سهام کامودیتی‌محور را نیز دارای جذابیت دانست و توضیح داد که اختلال در زنجیره‌های تأمین جهانی، محدودیت عرضه برخی مواد خام و افزایش اهمیت ژئوپلیتیک منابع طبیعی می‌تواند در میان‌مدت از قیمت کامودیتی‌ها حمایت کند.
به گفته این تحلیلگر، مس به دلیل نقش راهبردی در برقی‌سازی، توسعه شبکه‌های برق و صنایع جدید، از چشم‌انداز جذابی برخوردار است. او افزود در صورت تداوم محدودیت عرضه، مس می‌تواند عملکرد بهتری نسبت به برخی فلزات صنعتی دیگر، از جمله روی و آلومینیوم، داشته باشد.
با این حال، موذن تأکید کرد مهم‌ترین عامل تهدیدکننده سناریوی صعودی بازار همچنان تحولات سیاسی است. اگر اظهارنظرها و رویدادهای سیاسی به سمت تشدید تنش‌ها حرکت کنند، بازار ممکن است از مسیر صعودی فاصله بگیرد و وارد مرحله اصلاح شود.
جمع‌بندی چشم‌انداز بورس؛ صعود با چاشنی احتیاط
مجموع دیدگاه‌های کارشناسان نشان می‌دهد سناریوی اصلی بازار سهام در روزهای آینده، تداوم روند مثبت همراه با نوسانات مقطعی است؛ سناریویی که تحقق آن به حفظ جریان نقدینگی، تداوم عملکرد مناسب شرکت‌ها و تشدید نشدن ریسک‌های سیاسی وابسته خواهد بود.
در شرایطی که شاخص کل پس از رشدهای قابل‌توجه به کانال ۸ میلیون واحدی وارد شده و اهداف ۸ میلیون و ۸۰۰ هزار واحد و ۹ میلیون واحد نیز از سوی کارشناسان مطرح شده‌اند، حفظ قدرت تقاضا اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. در مقابل، تشدید تنش‌های سیاسی، افزایش ناگهانی نرخ بهره یا مداخله احتمالی در سود شرکت‌ها می‌تواند این مسیر را با چالش مواجه کند.
بنابراین، هرچند چشم‌انداز کوتاه‌مدت بورس از نگاه کارشناسان همچنان مثبت ارزیابی می‌شود، ادامه صعود بازار را باید در کنار ریسک‌های موجود و با توجه به تحولات اقتصادی و سیاسی دنبال کرد. دنیای اقتصاد
