احمد اشتیاقی، کارشناس بازار سرمایه، در گفتوگو با خبرنگار ذرهبین بورس، درباره دلایل افت اخیر شاخصهای بازار سهام اظهار کرد: تشدید نگرانیها درباره تحریمها و گمانهزنیها پیرامون احتمال حمله نظامی، فضای معاملات را تحت تأثیر قرار داده و موجب شده است بازار در روزهای اخیر وارد فاز اصلاحی شود.
وی افزود: با وجود اینکه گزارشهای ۶ ماهه شرکتها از نظر رشد سودآوری در وضعیت نسبتاً مناسبی قرار داشتهاند و میتوانستند زمینه تداوم روند صعودی بورس را فراهم کنند، غلبه اخبار و ریسکهای سیاسی بر فضای اقتصادی باعث شد معاملات امروز با فشار فروش همراه شود.
این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه بورس پیش از این نیز رشد قابلتوجهی را تجربه کرده بود، تصریح کرد: اگر نگرانیهای سیاسی اخیر تشدید نمیشد، گزارشهای ۶ ماهه شرکتها میتوانستند انرژی لازم برای ادامه روند صعودی بازار را فراهم کنند.
وی افزود: با وجود اینکه گزارشهای ۶ ماهه شرکتها از نظر رشد سودآوری در وضعیت نسبتاً مناسبی قرار داشتهاند و میتوانستند زمینه تداوم روند صعودی بورس را فراهم کنند، غلبه اخبار و ریسکهای سیاسی بر فضای اقتصادی باعث شد معاملات امروز با فشار فروش همراه شود.
این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه بورس پیش از این نیز رشد قابلتوجهی را تجربه کرده بود، تصریح کرد: اگر نگرانیهای سیاسی اخیر تشدید نمیشد، گزارشهای ۶ ماهه شرکتها میتوانستند انرژی لازم برای ادامه روند صعودی بازار را فراهم کنند.
کاهش P/E بازار به ۶.۵ واحد؛ نشانهای از ارزندگی سهام
اشتیاقی با اشاره به وضعیت نسبت قیمت به درآمد بازار سهام گفت: نسبت P/E گذشتهنگر بازار که پیش از انتشار گزارشهای جدید در محدوده ۹ واحد قرار داشت، پس از انعکاس عملکرد ۶ ماهه شرکتها به حدود ۶.۵ واحد کاهش یافته است.
وی ادامه داد: میانگین تاریخی این نسبت در بازار سرمایه حدود ۶.۵ واحد بوده و قرار گرفتن بازار در این محدوده، از منظر بنیادی میتواند نشاندهنده ارزندگی سهام باشد.
به گفته این کارشناس، در صورتی که شرایط سیاسی به سمت توافق و کاهش تنشها حرکت کند، بورس همچنان ظرفیت رشد خواهد داشت؛ چراکه وضعیت بنیادی بسیاری از شرکتها مناسب ارزیابی میشود. با این حال، تداوم ابهامات سیاسی در روزهای اخیر موجب افزایش نگرانی معاملهگران و تشدید فشار فروش شده است.
وی ادامه داد: میانگین تاریخی این نسبت در بازار سرمایه حدود ۶.۵ واحد بوده و قرار گرفتن بازار در این محدوده، از منظر بنیادی میتواند نشاندهنده ارزندگی سهام باشد.
به گفته این کارشناس، در صورتی که شرایط سیاسی به سمت توافق و کاهش تنشها حرکت کند، بورس همچنان ظرفیت رشد خواهد داشت؛ چراکه وضعیت بنیادی بسیاری از شرکتها مناسب ارزیابی میشود. با این حال، تداوم ابهامات سیاسی در روزهای اخیر موجب افزایش نگرانی معاملهگران و تشدید فشار فروش شده است.
بازارگردانی و دامنه نوسان ۶ درصدی؛ دو تغییر مهم برای صندوقهای اهرمی
اشتیاقی با اشاره به تصمیمات جدید درباره صندوقهای اهرمی گفت: یکی از مشکلات این صندوقها، نبود بازارگردان بود؛ مسئلهای که امکان حمایت مؤثر از قیمت واحدها و نزدیک نگه داشتن قیمت معاملاتی به ارزش خالص داراییها را محدود میکرد.
وی افزود: بر اساس بخشنامه اخیر، صندوقها باید برای خود بازارگردان انتخاب کنند. از سوی دیگر، افزایش دامنه نوسان از مثبت و منفی ۴ درصد به مثبت و منفی ۶ درصد نیز میتواند به تعدیل سریعتر فاصله میان قیمت معاملاتی و خالص ارزش داراییها (NAV) در روندهای صعودی و نزولی کمک کند.
این کارشناس بازار سرمایه همچنین به پیوند بخشی از کارمزد مدیران صندوقها با عملکرد آنها و میزان انحراف قیمت معاملاتی از ارزش داراییها اشاره کرد و گفت: مجموعه این اقدامات میتواند به بهبود سازوکار معاملاتی صندوقهای اهرمی کمک کند.
به اعتقاد اشتیاقی، استقبال بازار از تصمیمات جدید سازمان بورس میتواند تقاضا برای واحدهای صندوقهای اهرمی را افزایش دهد و این صندوقها بار دیگر نقش مؤثرتری در هدایت معاملات ایفا کنند.
وی ابراز امیدواری کرد که با تقویت تقاضا در صندوقهای اهرمی و کاهش نگرانیهای سیاسی، اصلاح اخیر بازار به پایان برسد و از روز دوشنبه زمینه حرکت بورس به سمت روندی صعودی فراهم شود.
وی افزود: بر اساس بخشنامه اخیر، صندوقها باید برای خود بازارگردان انتخاب کنند. از سوی دیگر، افزایش دامنه نوسان از مثبت و منفی ۴ درصد به مثبت و منفی ۶ درصد نیز میتواند به تعدیل سریعتر فاصله میان قیمت معاملاتی و خالص ارزش داراییها (NAV) در روندهای صعودی و نزولی کمک کند.
این کارشناس بازار سرمایه همچنین به پیوند بخشی از کارمزد مدیران صندوقها با عملکرد آنها و میزان انحراف قیمت معاملاتی از ارزش داراییها اشاره کرد و گفت: مجموعه این اقدامات میتواند به بهبود سازوکار معاملاتی صندوقهای اهرمی کمک کند.
به اعتقاد اشتیاقی، استقبال بازار از تصمیمات جدید سازمان بورس میتواند تقاضا برای واحدهای صندوقهای اهرمی را افزایش دهد و این صندوقها بار دیگر نقش مؤثرتری در هدایت معاملات ایفا کنند.
وی ابراز امیدواری کرد که با تقویت تقاضا در صندوقهای اهرمی و کاهش نگرانیهای سیاسی، اصلاح اخیر بازار به پایان برسد و از روز دوشنبه زمینه حرکت بورس به سمت روندی صعودی فراهم شود.
خروج پول از بورس یا جابهجایی نقدینگی؟
این کارشناس بازار سرمایه در پاسخ به پرسشی درباره خروج نقدینگی از بازار سهام در معاملات امروز گفت: در شرایطی که بازار سهام با فشار فروش مواجه میشود، بخشی از نقدینگی معمولاً به سمت صندوقهای درآمد ثابت حرکت میکند.
وی افزود: با توجه به افت قیمت دلار به زیر ۲۷۰ هزار تومان و کاهش قیمت صندوقهای طلا در معاملات امروز، بازارهای موازی نیز جذابیت چندانی برای سرمایهگذاران نداشتند. در چنین شرایطی، صندوقهای درآمد ثابت میتوانند محلی برای نگهداری موقت نقدینگی باشند.
اشتیاقی تأکید کرد: این جابهجایی لزوماً به معنای خروج دائمی پول از بازار سرمایه نیست؛ زیرا با فراهم شدن شرایط رشد و بهبود انتظارات، بخشی از منابعی که به صندوقهای درآمد ثابت منتقل شدهاند، میتوانند دوباره به سمت سهام حرکت کنند.
وی در پایان خاطرنشان کرد: در شرایط فعلی، متغیرهای سیاسی همچنان نقش تعیینکنندهای در جهت معاملات دارند؛ اما از منظر بنیادی، گزارشهای مناسب شرکتها و کاهش نسبت P/E بازار میتوانند زمینه بازگشت تقاضا را فراهم کنند. تحقق این سناریو به کاهش تنشهای سیاسی و اثرگذاری تصمیمات جدید در بهبود معاملات صندوقهای اهرمی وابسته است.
اشتیاقی تأکید کرد: این جابهجایی لزوماً به معنای خروج دائمی پول از بازار سرمایه نیست؛ زیرا با فراهم شدن شرایط رشد و بهبود انتظارات، بخشی از منابعی که به صندوقهای درآمد ثابت منتقل شدهاند، میتوانند دوباره به سمت سهام حرکت کنند.
وی در پایان خاطرنشان کرد: در شرایط فعلی، متغیرهای سیاسی همچنان نقش تعیینکنندهای در جهت معاملات دارند؛ اما از منظر بنیادی، گزارشهای مناسب شرکتها و کاهش نسبت P/E بازار میتوانند زمینه بازگشت تقاضا را فراهم کنند. تحقق این سناریو به کاهش تنشهای سیاسی و اثرگذاری تصمیمات جدید در بهبود معاملات صندوقهای اهرمی وابسته است.
پیشبینی بازگشت بورس به تعادل از روز دوشنبه
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به چشمانداز معاملات روزهای آینده اظهار کرد: به نظر میرسد بازار بتواند از روز دوشنبه به نقاط تعادلی نزدیک شود و با توجه به تصمیمات اخیر سازمان بورس درباره صندوقهای اهرمی، زمینه برای بهبود تقاضا و حرکت به سمت روندی مثبت فراهم شود.
اشتیاقی معتقد است صندوقهای اهرمی از جمله لیدرهای بازار سرمایه هستند و تغییر روند معاملاتی این صندوقها میتواند بر انتظارات سایر معاملهگران نیز اثر بگذارد.
وی توضیح داد: در روزهای اخیر، صندوقهای اهرمی با فشار فروش مواجه شدند و حتی حباب منفی برخی از آنها به حدود ۳۰ درصد رسید. این وضعیت نگرانیهایی را در بازار ایجاد کرد و این تصور را به وجود آورد که شاید شرایط بنیادی سهام موجود در پرتفوی این صندوقها مناسب نباشد؛ در حالی که به اعتقاد او، عامل اصلی این وضعیت، عدم تعادل عرضه و تقاضا در معاملات صندوقهای اهرمی بوده است.
اشتیاقی معتقد است صندوقهای اهرمی از جمله لیدرهای بازار سرمایه هستند و تغییر روند معاملاتی این صندوقها میتواند بر انتظارات سایر معاملهگران نیز اثر بگذارد.
وی توضیح داد: در روزهای اخیر، صندوقهای اهرمی با فشار فروش مواجه شدند و حتی حباب منفی برخی از آنها به حدود ۳۰ درصد رسید. این وضعیت نگرانیهایی را در بازار ایجاد کرد و این تصور را به وجود آورد که شاید شرایط بنیادی سهام موجود در پرتفوی این صندوقها مناسب نباشد؛ در حالی که به اعتقاد او، عامل اصلی این وضعیت، عدم تعادل عرضه و تقاضا در معاملات صندوقهای اهرمی بوده است.
















